DECRETO 1087/1993


TÍTULOS VALORES


Pequeñas y medianas empresas. Oferta pública. Autorización

del 24/5/1993; publ. 28/5/1993


VISTO el expte. n. 301/93 del registro de la Comisión Nacional de Valores rotulado "Reducción de costos de financiamiento de la pequeña y mediana empresa - Autorización de oferta pública"; y

CONSIDERANDO:

Que el favorable desarrollo de las condiciones del mercado de capitales desde la vigencia de la L 23962  ha permitido una significativa reducción del costo financiero de muchas empresas de gran envergadura mediante la colocación de obligaciones negociables sujetas al régimen de la L 23576  entre el público inversor local e internacional.

Que en el art. 37 de la L 23576 , modificado por la L 23962 , el legislador ha propiciado la conveniencia de facilitar el uso de herramientas de financiación propias del mercado de capitales a la pequeña y mediana empresa.

Que el elevado costo de fuentes habitualmente disponibles, para la satisfacción de las necesidades financieras de las pequeñas y medianas empresas, torna aconsejable facilitarles el acceso al mercado de capitales mediante la colocación de títulos valores representativos de deuda.

Que la L 17811 impone el previo requisito de la autorización por parte de la Comisión Nacional de Valores para toda oferta pública de títulos valores privados.

Que los arts. 40 y 41 de la Ley de Emergencia Económica autorizan a liberalizar las condiciones de emisión de los títulos valores, a través del dictado de las normas necesarias para afianzar el mercado de capitales.

Que en el caso de las emisoras de pequeña o mediana envergadura, los requisitos administrativos y de información propios del régimen de oferta pública, pueden llegar a contrarrestar el menor costo financiero de este tipo de financiamiento a través de títulos de deuda.

Que el Honorable Congreso de la Nación, al modificar las disposiciones de la L 23576  ha reconocido la conveniencia de imponer un régimen especial para los títulos de deuda de las pequeñas y medianas empresas.

Que los requisitos imperantes en el régimen de la oferta pública tienden a asegurar el control de legalidad y la adecuada información a los inversores de todas las categorías, respecto de los títulos que les son ofrecidos.

Que sin perjuicio de la continuada vigencia de los citados principios, resulta consistente con el propósito enunciado en los arts. 40  y 41 de la L 23697 y en la L 23962  de desarrollar nuestro mercado de capitales, simplificando el acceso al mismo para la colocación y negociación de títulos de deuda por montos limitados, provenientes de pequeñas y medianas empresas, por cualquiera de los medios previstos en la Ley de Oferta Pública.

Que no obstante, esta simplificación del acceso al mercado de capitales, debe condicionarse al registro de los emisores ante la Comisión Nacional de Valores y al cumplimiento por éstos de requisitos mínimos de información.

Que los instrumentos así emitidos deben colocarse y negociarse en el ámbito de mercados autorizados dentro del régimen de la L 17811  y bajo la reglamentación de la Comisión Nacional de Valores a fin de asegurar la transparencia en su colocación y ulterior negociación.

Que la menor información de que dispondrán los inversores hace aconsejable que los títulos así emitidos sólo puedan ser adquiridos por inversores calificados, cuya sofisticación técnica o recursos patrimoniales les permitan una adecuada evaluación de los riesgos involucrados.

Que el presente se dicta en virtud de lo dispuesto por el art. 86 inc. 2) de la Constitución Nacional y por los arts. 40  y 41 de la L 23697 y 37 de la L 23576 , modificado por L 23962 .

Por ello,

El presidente de la Nación Argentina decreta:

Art. 1.- Las personas comprendidas en el art. 1 de la L 23576  modificado por L 23962 , que puedan ser consideradas pequeñas y medianas empresas en los términos de la ex. M.E. res. 401 de fecha 23 de noviembre de 1989 y sus modifs., serán automáticamente autorizadas a hacer oferta pública de títulos valores representativos de deuda, previo registro ante la Comisión Nacional de Valores y cumplimiento de los requisitos de información que determine la reglamentación que ésta dicte.

Art. 2.- Las emisiones, cuyo monto máximo en circulación no deberá exceder los pesos cinco millones ($ 5.000.000) serán colocadas y negociadas en el ámbito de Bolsas de Comercio con Mercados de Valores adheridos, o de entidades autorreguladas autorizadas por la Comisión Nacional de Valores, y a través de los intermediarios acreditados ante ellas.

Art. 3.- Exceptúanse del requisito de calificación obligatoria previsto en el art. 1 del D 656/92  las emisiones que cumplan con las condiciones establecidas en el presente y en la respectiva reglamentación.

Art. 4.- Las emisiones efectuadas en el marco del presente decreto gozarán del tratamiento impositivo previsto en el art. 36 bis de la L 23576 , modificada por la L 23962 , sin perjuicio de las disposiciones del D 1076/92 .

Art. 5.- Los títulos valores así emitidos sólo podrán ser adquiridos por inversores calificados, que reúnan las condiciones de idoneidad profesional o técnica, o de solvencia patrimonial que al respecto fije la Comisión Nacional de Valores.

Art. 6.- Las entidades en cuyo ámbito se coloquen y negocien las emisiones comprendidas en el presente régimen, deberán dictar las reglamentaciones necesarias para asegurar un adecuado control de legalidad.

Art. 7.- Las infracciones a lo dispuesto en el presente decreto y a su reglamentación serán objeto de las medidas disciplinarias previstas en la Ley de Oferta Pública.

Art. 8.- La Comisión Nacional de Valores será la autoridad de aplicación del presente decreto, con facultades para dictar las normas reglamentarias requeridas para su ejecución.

Art. 9.- Comuníquese, etc.

MENEM - CAVALLO.

 

NORMAS CITADAS: Const. Nac.: ALJA 1853-958-1-3 - L 17811: ALJA 1968-B-1280 - L 23576: LA 1988-B-1526 - L 23697: LA 1989-C-2319 - L 23962: LA 1991-B-1628 - D 656/92: LA 1992-A-293 - D 1076/92: LA 1992-B-1912 - M.E. res. 401/89: LA 1989-C-2768.